Por Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik. 2002. Fundos de hedge são conhecidos por exibir não-linear opção-como exposições a classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada na captura de seus compromissos de risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. O. Os fundos de hedge são conhecidos por exibirem exposições não-lineares de tipo optativo a classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada na captura de suas compensações risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. Nossos resultados mostram que um grande número de estratégias de fundos de hedge orientadas a ações apresentam retornos parecidos com uma posição curta em uma opção de venda no índice de mercado e, portanto, apresentam risco de esquerda significativo, risco que é ignorado pela estrutura de média variância comumente usada . Usando um quadro Value-at-Risk condicional médio, demonstramos até que ponto a estrutura média-variância subestima o risco da cauda. Trabalhando com a sistemática subjacente por Mila Getmansky, Andrew W. Lo, Igor Makarov - Jornal de Economia Financeira. 2004. Os retornos para os fundos de hedge e outros investimentos alternativos são muitas vezes altamente correlacionados em série, em nítido contraste com os retornos dos veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos mútuos. Neste artigo, exploramos várias fontes dessa correlação serial e s. Os retornos para os fundos de hedge e outros investimentos alternativos são muitas vezes altamente correlacionados em série, em nítido contraste com os retornos dos veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos mútuos. Neste artigo, exploramos várias fontes dessa correlação serial e mostramos que a explicação mais provável é a exposição à iliquidez, ou seja, investimentos em títulos que não são negociados ativamente e para os quais os preços de mercado nem sempre estão prontamente disponíveis. Para carteiras de títulos ilíquidos, os retornos relatados tendem a ser mais suaves do que os retornos econômicos reais, o que subestimará a volatilidade e aumentará as medidas de desempenho ajustadas ao risco, como a relação de Sharpe. Propomos um modelo econométrico de exposição à iliquidez e desenvolvemos estimadores para o perfil de alisamento, bem como uma relação de Sharpe de suavização ajustada. Para uma amostra de 908 fundos de hedge extraídos da base de dados TASS, mostramos que os nossos coeficientes de suavização estimados variam consideravelmente entre as categorias de estilo de fundo de hedge e podem ser um proxy útil para quantificar a exposição à iliquidez. Por Markus K. Brunnermeier, Stefan Nagel - REVISTA DE FINANÇAS VOL. LIX, NO. 5 DE OUTUBRO DE 2004. 2004. Este documento documenta que os fundos hedge não exerceram uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha tecnológica. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações de tecnologia. Isso não parece ser o resultado do desconhecimento da bolha: Hedge fundos capturou a recuperação, mas, reduzindo a sua posição. Este documento documenta que os fundos hedge não exerceram uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha tecnológica. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações de tecnologia. Isso não parece ser o resultado do desconhecimento da bolha: Hedge fundos capturou a recuperação, mas, reduzindo suas posições em ações que estavam prestes a declinar, evitou grande parte da recessão. Nossos resultados questionam a noção de mercados eficientes de que os especuladores racionais sempre estabilizam os preços. Eles são consistentes com modelos em que os investidores racionais podem preferir montar bolhas por causa do sentimento do investidor previsível e limites à arbitragem. Ser correlacionada desta forma. Em segundo lugar, alguns fundos de hedge também podem aplicar estratégias de negociação dinâmicas, que geram exposição não-linear aos fatores da classe de ativos, implicando que um modelo linear é especificado incorretamente (-Fung e Hsieh 1997 - Agarwal e Naik 2000). Realizamos uma verificação informal de scatterplots e não encontramos muita não-linearidade em nossa amostra de retornos de hedge funds. Em geral, acreditamos que nosso modelo simples 6 Para fundos. Por Jennifer N. Carpenter - Jornal das Finanças. 2000. Este artigo resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente avesso ao risco compensado com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. Sob a política de gestores óptima, a opção acaba em profundidade ou profundamente fora do dinheiro. Como o valor do ativo vai para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, t. Este artigo resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente avesso ao risco compensado com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. Sob a política de gestores óptima, a opção acaba em profundidade ou profundamente fora do dinheiro. Como o valor do ativo vai para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, a compensação das opções não conduz estritamente a uma maior procura de risco. Às vezes, a volatilidade ótima gerentes é menos com a opção do que seria se ele estava negociando sua própria conta. Além disso, dar ao gerente mais opções faz com que ele reduza a volatilidade. Os gestores com sistemas de compensação de compensação desempenham um papel importante nos mercados financeiros. Este documento resolve a política de investimento dinâmico ideal para um gerente avesso a risco pago com uma opção de compra sobre os ativos que ele controla. O artigo concentra-se em como a compensação da opção afeta o apetite dos gerentes por risco quando ele não pode proteger a posição da opção. Por um lado, a convexidade da opção faz o gerente evitar ganhos que provavelmente estarão perto do dinheiro. Sob a política ótima, o gerente de Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik, Elroy Dimson, William Goetzmann, David Hsieh, Frans de Roon, Henri Servaes - Jornal de Análise Financeira e Quantitativa. 2000. Anônimo árbitro e participantes na conferência do fundo de hedge na Universidade Duke e Assuntos em. Anônimo árbitro e participantes na conferência de fundo de hedge na Universidade de Duke e Assuntos em por George O. Aragon - Jornal de Economia Financeira. 2007. Este artigo encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e reestruturações de ações de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela detenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais sobre fundos com provisões de lockup são app. Este artigo encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e reestruturações de ações de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela detenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais sobre os fundos com provisões de lockup são aproximadamente 4 mais altos do que aqueles para fundos não-lockup, e os alphas de fundos com as ações mais líquidas são negativos ou insignificantes. Este documento também encontra uma associação positiva entre restrições de ações e iliquidez nos ativos do fundo, sugerindo que os fundos que enfrentam altos custos de resgate usam restrições para selecionar investidores com necessidades de baixa liquidez. Os resultados são consistentes com as teorias anteriores que afirmam que a liquidez é fixada o preço, e que os ativos menos líquidos são detidos por investidores com horizontes de investimento mais longos. Classificação JEL: G11 G12 por Nicolas P. B. Bollen, Jeffrey A. Busse - REVISTA DE FINANÇAS VOL. LVI, NO. 3 JUNHO 2001. 2001. Estudos existentes de mercado de fundos mútuos análise analisar retornos mensais e encontrar pouca evidência de capacidade de cronometragem. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem capacidade de sincronização significativa com mais freqüência nos testes diários do que nos testes mensais. Construímos um conjunto de fundos sintéticos. Estudos existentes de mercado de fundos mútuos análise analisar retornos mensais e encontrar pouca evidência de capacidade de cronometragem. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem capacidade de sincronização significativa com mais freqüência nos testes diários do que nos testes mensais. Nós construímos um conjunto de retornos de fundos sintéticos para controlar os resultados espúrios. Os coeficientes de tempo diário da maioria dos fundos são significativamente diferentes das suas contrapartes sintéticas. Estes resultados sugerem que os fundos mútuos podem possuir mais capacidade de cronometragem do que previamente documentado. Por Gaurav S. Amin, Harry M. Kat. Este artigo apresenta alguns novos resultados em um conjunto de dados inexplorados sobre o desempenho dos fundos de hedge. Os resultados indicam que os hedge funds seguem estratégias que são dramaticamente diferentes dos fundos mútuos e apóiam a alegação de que essas estratégias são altamente dinâmicas. O artigo encontra cinco estilos de investimento dominantes em hedge funds, que quando adicionados ao modelo de fatores de classe de ativos Sharpes (1992) pode fornecer uma estrutura integrada para a análise de estilo de estratégias de compra e retenção e dinâmicas. Artigo publicado pela Oxford University Press em nome da Society for Financial Studies em sua revista, The Review of Financial Studies. Para nosso conhecimento, este item não está disponível para download. Para saber se ele está disponível, existem três opções: 1. Verifique abaixo em Pesquisas relacionadas se outra versão deste item está disponível on-line. 2. Verifique na página da web do provedor se ele está de fato disponível. 3. Execute uma pesquisa para um item semelhantemente intitulado que estaria disponível. Artigo fornecido pela Society for Financial Studies em sua revista Review of Financial Studies. Volume (Ano): 10 (1997) Edição (Mês): 2 () Páginas: 275-302por G. William Schwert. 2002. As anomalias são resultados empíricos que parecem ser inconsistentes com as teorias mantidas do comportamento de precificação de ativos. Eles indicam ineficiência de mercado (oportunidades de lucro) ou inadequações no modelo de precificação de ativos subjacente. A evidência neste artigo mostra que o efeito de tamanho, o valor ef. As anomalias são resultados empíricos que parecem ser inconsistentes com as teorias mantidas do comportamento de precificação de ativos. Eles indicam ineficiência de mercado (oportunidades de lucro) ou inadequações no modelo de precificação de ativos subjacente. As evidências neste artigo mostram que o efeito de tamanho, o efeito de valor, o efeito de fim de semana e o efeito de rendimento de dividendos parecem ter enfraquecido ou desaparecido após a publicação dos artigos que os destacam. Mais ou menos na mesma época, os profissionais começaram a implementar as estratégias implícitas em alguns desses documentos acadêmicos. O efeito da pequena empresa de turn-of-year tornou-se mais fraco nos anos depois de ter sido documentado pela primeira vez na literatura acadêmica, embora haja alguma evidência de que ela ainda existe. Curiosamente, no entanto, não parece existir nos retornos de carteira de profissionais que se concentram em empresas de pequena capitalização. Todos esses achados levantam a possibilidade de que as anomalias sejam mais aparentes do que reais. A notoriedade associada com os achados de evidência incomum tienta os autores a investigar mais profundamente anomalias intrigantes e, mais tarde, a tentar explicá-las. Mas mesmo se as anomalias existiam na amostra por William Fung, David A. Hsieh, Narayan Y. Naik, Mila Getmansky, Harry Markowitz, Tuomo Vuolteenaho, Seminário Partici. 2006. Utilizamos um conjunto abrangente de dados de fundos de fundos para investigar o desempenho, o risco e a formação de capital no setor de fundos de hedge de 1995 a 2004. Embora o fundo médio de fundos forneça alfa somente no período entre outubro de 1998 e março 2000, um subconjunto de fundos de fundos de forma consistente deliv. Utilizamos um conjunto abrangente de dados de fundos de fundos para investigar o desempenho, o risco e a formação de capital no setor de fundos de hedge de 1995 a 2004. Embora o fundo médio de fundos forneça alfa somente no período entre outubro de 1998 e março 2000, um subconjunto de fundos de fundos fornece consistentemente alfa. Os fundos produtores de alfa não são tão propensos a liquidar como aqueles que não entregam alfa, e experimentam influxos de capital muito maiores e mais estáveis do que seus homólogos menos afortunados. Estes influxos de capital atenuam a capacidade dos produtores alfa de continuarem a fornecer alfa no futuro. HEDGE FUNDS são ligeiramente regulados veículos de investimento activo com grande trad-ing flexibilidade. Acredita-se que perseguem estratégias altamente sofisticadas do investimento, e prometem entregar retornos a seus investors que não são afetados pelos caprichos dos mercados financeiros. Os ativos administrados pelos hedge funds cresceram substancialmente na última década, cada vez mais impulsionados por carteiras de investidores institucionais.1 Os fundos de hedge também foram atraídos por Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik. 2000. Uma vez que os retornos dos fundos de hedge exibem exposições não lineares de tipo opcional às classes de ativos padrão (Fung e Hsieh (1997a, 2000a)), os modelos de fatores lineares tradicionais oferecem uma ajuda limitada na avaliação do desempenho dos hedge funds. Propomos um modelo geral de fator classe de ativos composto por retornos excedentes. Uma vez que os retornos dos fundos de hedge exibem exposições não lineares de tipo opcional às classes de ativos padrão (Fung e Hsieh (1997a, 2000a)), os modelos de fatores lineares tradicionais oferecem uma ajuda limitada na avaliação do desempenho dos hedge funds. Propomos um modelo geral de fator classe de ativos, composto por retornos excedentes de estratégias passivas baseadas em opções e estratégias de compra e retenção para avaliar o desempenho dos fundos de hedge. Embora, na prática, os fundos de hedge possam seguir uma miríade de estratégias de negociação dinâmicas, descobrimos que algumas estratégias de compra de opções simples são capazes de explicar uma proporção significativa por Nicolas Bollen, Veronika K. Pool, Craig Lewis, Bing Liang, Neil Ramsey , Jacob Sagi, Paul Schultz - Jornal de Finanças. 2009. Evidências da Distribuição Agrupada Encontramos uma descontinuidade significativa na distribuição conjunta dos retornos de fundos de hedge reportados: o número de pequenos ganhos excede largamente o número de pequenas perdas. A descontinuidade está presente em fundos vivos, fundos defuntos, e fundos de todas as idades, sugerindo que ele. Evidências da Distribuição Agrupada Encontramos uma descontinuidade significativa na distribuição conjunta dos retornos de fundos de hedge reportados: o número de pequenos ganhos excede largamente o número de pequenas perdas. A descontinuidade está presente em fundos vivos, fundos defunct, e fundos de todas as idades, sugerindo que não é causado por vieses de banco de dados. A descontinuidade está ausente nos três meses que culminam em uma auditoria, fundos que investem em ativos líquidos e fatores de risco de hedge funds, sugerindo que não é gerada pela habilidade dos gerentes de evitar perdas nem por não-linearidades nos retornos dos ativos de hedge funds. Uma explicação restante é que os gestores de fundos de hedge evitam reportar perdas para atrair e reter investidores. Fundos de hedge estão atraindo atualmente uma grande atenção de investidores, acadêmicos e reguladores por uma série de razões, mas principalmente devido aos retornos que gerentes de fundos de hedge relatório. Os investidores querem compartilhar as riquezas, os acadêmicos querem entender os fatores de risco subjacentes, e os reguladores estão preocupados com o potencial de fraude. Alguns membros da SEC apoiam a regulação adicional dos hedge funds, e por William N. Goetzmann, Massimo Massa - Working Paper, 7567, Bureau Nacional de Pesquisas Econômicas. 2000. Utilizamos um painel de dois anos de contas individuais em um fundo mútuo de índice SampP 500 para examinar o comportamento de negociação e investimento de mais de 91 mil investidores que escolheram um veículo de baixo custo e passivamente gerenciado para poupança. Isso nos permite caracterizar a heterogeneidade dos investidores em termos de. Usamos um painel de dois anos de contas individuais em um fundo mútuo índice SampampP 500 para examinar o comportamento de negociação e investimento de mais de 91 mil investidores que escolheram um baixo custo, passivamente gerenciado veículo de poupança. Isso nos permite caracterizar a heterogeneidade dos investidores em termos de seus padrões de investimento. Em particular, identificamos os comerciantes de feedback positivo, bem como contrarians cujas atividades são condicionais aos movimentos do mercado de ações do dia anterior. Testamos a consistência ea rentabilidade dessas estratégias condicionais ao longo do tempo. Nós encontramos que os comerciantes mais freqüentes são tipicamente contrarians, enquanto os comerciantes infreqüentes são mais tipicamente investidores momentum. A dinâmica dessas classes de investidores nos ajuda a examinar parcialmente a questão do investidor marginal durante o período de nosso estudo. Descobrimos que o comportamento dos investidores de momento é tipicamente mais correlacionado com mudanças no SampampP 500 e rastreamos sua dinâmica ao longo do tempo. Construímos fatores comportamentais baseados em fluxos contrarianos e momentum e mostram que eles funcionam bem contra um benchmark de cargas em fatores latentes extraídos de retornos. Nós também usamos o comportamento de investidores momentum e contrarian para construir uma medida de polarização do mercado. Isso capta a dispersão de crenças entre os investidores e ajuda a contabilizar os preços de ativos melhor do que medidas padrão de dispersão de crenças. Agradecimentos: Agradecemos a Fidelity por nos fornecer os dados para este estudo. Agradecemos ao Centro Internacional de Finanças da Wessel Marquering, Marno Verbeek, K. U. Leuven, K. U. Leuven - Jornal de Análise Financeira e Quantitativa. 2000. Neste artigo, analisamos o valor econômico da previsão de retornos de índices, bem como a volatilidade. Com base em modelos lineares bastante simples, estimados recursivamente, produzimos verdadeiras previsões fora da amostra para o retorno do índice SampP 500 e sua volatilidade. Usando dados mensais de 1954 t. Neste artigo, analisamos o valor econômico da previsão de retornos de índices, bem como a volatilidade. Com base em modelos lineares bastante simples, estimados recursivamente, produzimos verdadeiras previsões fora da amostra para o retorno do índice SampampP 500 e sua volatilidade. Usando dados mensais de 1954 a 1998, testamos a significância estatística do retorno e da previsibilidade da volatilidade e examinamos o valor econômico de várias estratégias de negociação alternativas. Por Rajesh K. Aggarwal, Sugestões de Jim Berens, Jane Buchan, Judy Posnikoff, Patricia Watters, Rajesh K. Aggarwal - do TCP Pacing, IEEE INFOCOM 2000. Participantes da UC-Irvine. Correspondência pode ser endereçada a. Por Harry Mamaysky, Matthew Spiegel, Para Discussões Úteis, Judy Chevalier, Simon Gervais, Larry Glosten. Este artigo apresenta um modelo em que os investidores não podem permanecer no mercado para negociar em todos os momentos. Como resultado, eles têm um incentivo para criar empresas comerciais ou intermediários de mercado financeiro (FMIs) para assumir a sua carteira enquanto eles se envolvem em outras atividades. A pesquisa anterior tem assumido th. Este artigo apresenta um modelo em que os investidores não podem permanecer no mercado para negociar em todos os momentos. Como resultado, eles têm um incentivo para criar empresas comerciais ou intermediários de mercado financeiro (FMIs) para assumir a sua carteira enquanto eles se envolvem em outras atividades. Pesquisas anteriores pressupõem que tais empresas agem como indivíduos dotados de uma função de utilidade. Aqui, são empresas que simplesmente recebem ordens de seus investidores. Desta configuração surge uma teoria de fundos mútuos e outras FMIs (como casas de investimento, bancos e companhias de seguros) com implicações para seus estilos de negociação, bem como para seu efeito sobre os preços dos ativos. O modelo fornece suporte teórico para resultados empíricos passados e fornece novas previsões empíricas, algumas das quais são testadas neste artigo. Classificação JEL: G12, G20Banks, casas de investimento e fundos mútuos têm nos últimos anos criou uma ampla gama de veículos que o comércio em nome dos investidores. Em 1999, por exemplo, fundos de ações norte-americanos administravam cerca de 6 trilhões de dólares em 1990, esse número era de apenas 300 bilhões. Presumivelmente, esses intermediários de mercado financeiro (doravante FMIs) atendem a uma demanda particular de investidores. Uma série de artigos empíricos têm notado que a infinidade de instituições financeiras existentes exibem uma ampla gama de comportamentos comerciais, muitos dos quais são difíceis de conciliar com Andrew J. Patton. 2008. Pode-se considerar o conceito de neutralidade de mercado como tendo largura e profundidade: largura replica o número de riscos de mercado para o qual o fundo de hedge é neutro, enquanto profundidade reesce a integridade da neutralidade do fundo para riscos de mercado. Nós nos concentramos em profundidade de neutralidade de mercado, e prop. Pode-se considerar o conceito de neutralidade de mercado como tendo largura e profundidade: largura replica o número de riscos de mercado para o qual o fundo de hedge é neutro, enquanto profundidade reesce a integridade da neutralidade do fundo para riscos de mercado. Nós nos concentramos na profundidade de neutralidade de mercado, e propomos conceitos de neutralidade diferentes para hedge funds. A neutralidade média aninha a denúncia de neutralidade baseada na correlação padrão. A neutralidade de variância, a neutralidade do valor em risco e a neutralidade da cauda estão relacionadas com a neutralidade do risco do fundo de hedge para os riscos de mercado. Finalmente, a neutralidade total corresponde à independência do fundo em relação aos riscos de mercado. Sugerimos testes estatísticos para cada conceito de neutralidade e aplicamos os testes a um banco de dados combinado de retornos mensais de hedge funds de mercado neutro dos bancos de dados HFR e TASS. E que entre um quarto e um terço desses fundos exibem alguma exposição significativa ao risco de mercado. Ele retorno do mercado, mas também que não há relações não-lineares. Para testar a neutralidade média, pode-se empregar uma série de métodos. Alguns autores (Agarwal e Naik, 2004) utilizam regressões lineares por pedaços: ou, mais geralmente, rit (1) rmt1 1 rmt1 eit (4) rit 0 1rmt1 2rmt1 E. Por Yong Chen, Bing Liang - Jornal de Análise Financeira e Quantitativa. 2007. Este artigo examina se os fundos de hedge de tempo de mercado auto-descritos têm a capacidade de tempo o mercado de ações dos EUA. Propomos uma nova medida para o retorno de tempo ea volatilidade em conjunto que relaciona os retornos dos fundos com o rácio de Sharpe ao quadrado da carteira de mercado. Usando uma amostra de 221 market timing f. Este artigo examina se os fundos de hedge de tempo de mercado auto-descritos têm a capacidade de tempo o mercado de ações dos EUA. Propomos uma nova medida para o retorno de tempo ea volatilidade em conjunto que relaciona os retornos dos fundos com o rácio de Sharpe ao quadrado da carteira de mercado. Usando uma amostra de 221 fundos de tempo de mercado durante 19942005, encontramos evidências de capacidade de cronograma tanto no nível agregado quanto no fundo. A capacidade de sincronização parece relativamente forte em condições de mercado volátil e volátil. Nossos resultados são robustos para outras explicações, incluindo estratégias baseadas na informação pública, negociação de opções e participações ilíquidas. Bootstrap análise mostra que as provas é improvável que seja atribuído a luck. The caso de hedge funds Este artigo examina as características de retorno dos fundos de hedge. Os fundos de hedge são conjuntos de investimento privados não registados (geralmente não negociados publicamente), normalmente sob a forma de sociedades limitadas, operados por um sócio geral que cobra uma taxa fixa (geralmente 1-3 dos activos) e uma taxa de incentivo (geralmente 20 dos novos lucros) . Os dados apresentados neste documento foram obtidos da Tass Asset Management, da AIG Global Investors e da Paradigm LDC. As principais conclusões neste artigo são as seguintes. Em primeiro lugar, os retornos dos fundos de hedge têm uma correlação muito baixa com os retornos dos mercados de ativos padrão, como taxas de juros de curto prazo, ações dos EUA, ações não-americanas, ações dos mercados emergentes, títulos do governo dos EUA, Proxy para commodities), e o dólar norte-americano ponderado negociado (como proxy para moedas estrangeiras). Isso é muito diferente dos fundos mútuos dos Estados Unidos, cujos retornos têm alta correlação com esses mercados de ativos padrão. Dois, existem cinco estilos de investimento dominante hedge fund. Geralmente, os consultores de fundos de hedge classificam fundos de hedge em estilos baseados nas descrições dos gerentes de suas estratégias de negociação. Utilizamos um esquema de classificação quantitativo. A ideia é muito simples. Se dois gerentes usam o mesmo estilo de negociação nos mesmos mercados, seus retornos estão correlacionados entre si, mesmo que não estejam correlacionados aos retornos de quaisquer mercados de ativos. A análise de componentes principais é uma ferramenta estatística para agrupar fundos com base na sua correlação entre si. Encontramos cinco componentes principais nos retornos dos fundos de hedge que podem explicar conjuntamente cerca de 45 da variação da seção transversal. Isso mostra que os fundos hedge têm muitos estilos de investimento diferentes. Examinando os fundos principalmente fortemente correlacionados a esses cinco principais componentes ou estilos, associamos nomes a esses estilos. Dois estilos estão associados a comerciantes de futuros ou consultores de negociação de commodities (CTAs), um estilo está associado com alocadores de ativos globalmacro como George Soros um estilo está associado com longshort equity traders e um estilo está associado com fundos investir nos títulos em dificuldades de empresas que se aproximam , Em, ou saindo de falência. Uma meta de pesquisa futura é examinar alguns estilos de nicho que não são identificados pela análise de componentes principais. Uma importante questão em aberto é o viés de sobrevivência. Nosso conjunto de dados consiste em fundos que estavam em operação no final de 1995. Não foi possível obter qualquer informação sobre os fundos que cessaram a operação antes dessa data. Os retornos dos fundos sobreviventes podem polarizar para cima os retornos de todos os fundos. Estamos no processo de coleta de dados de fundos defuntos para fazer uma análise de sobrevivência adequada. Pesquisadores acadêmicos: Clique aqui para baixar um documento do Word para solicitar os dados do hedge fund utilizados neste documento.
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